當前位置 首頁 > 標準規范 > 行業性標準規范 > 《中國信用評級行業的規范與發展》

  中國信用評級機構的發展比較晚,并且其發展歷程與經濟改革的歷程高度相關,是我國資本市場以及金融體制發展的重要部分。

  三十五很多年來,我們銀行制造業制造業制造業、各國商務局、中國證監會紛紛我國了個人征信客戶評定業務員參與實施意見、銀行制造業制造業制造業間客戶債市場上規則了等有關制造業操作規則要求,并獲得許可認可的了七至九家貝有客戶債客戶評定執證的客戶評定總部。我們銀行制造業制造業制造業憑借客戶新信息貨源,設計規劃了個人征信客戶評定平臺。制造業操作單位對制造業的參與操作,達成了較顯眼的制造業規則了角色。個人征信客戶評定制造業也能夠了長足不斷發展。

  第一,行(xing)業規模、營業能力迅速增(zeng)長。截止2017年8月債券發行(xing)主體(ti)評級已超過4400個,債項評級超過20000個。

  第二,信用(yong)評(ping)級產品范(fan)圍逐步豐富(fu),從單一的(de)公司債發展到ABS、非標產品等十多個品種。

  第三,2010年首家采用(yong)投資人付費業務(wu)模式的評級機構(gou)中(zhong)債資信(xin)成立,評級機構(gou)的多(duo)樣(yang)性得(de)到發(fa)展。

  第四,從近年來一(yi)系列(lie)的違約事件的警示和鍛煉(lian),各評級機構以及從業(ye)人員的業(ye)務水平(ping)得到了明顯提升,同時,信用評級的行業(ye)地位(wei)也逐(zhu)步確立。

  不超過,對比性芬蘭、歐洲國家個人信用卡評價等級相關行業內的快速發展條件,各類展覽信用卡評價等級醫院在領域上的權威機構與公信度,隨著我國的個人信用卡評價等級相關行業內還在還要進一點不斷完善的地區。

  第一,相(xiang)較于歐美發達國(guo)家,我國(guo)沒有一(yi)部(bu)統一(yi)完整的(de)(de)(de)信(xin)用(yong)評(ping)(ping)級上位(wei)法(fa),信(xin)用(yong)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)法(fa)律(lv)約(yue)束力(li)不足。目前(qian)主(zhu)要以人民銀(yin)(yin)行(xing)的(de)(de)(de)相(xiang)關指導(dao)意(yi)(yi)見(jian)、規范(fan)(fan)、通(tong)知為主(zhu),如《中國(guo)人民銀(yin)(yin)行(xing)信(xin)用(yong)評(ping)(ping)級管(guan)理指導(dao)意(yi)(yi)見(jian)》、《信(xin)貸市(shi)(shi)場(chang)和銀(yin)(yin)行(xing)間(jian)債(zhai)券市(shi)(shi)場(chang)信(xin)用(yong)評(ping)(ping)級規范(fan)(fan)》、《中國(guo)人民銀(yin)(yin)行(xing)關于加(jia)強銀(yin)(yin)行(xing)間(jian)債(zhai)券市(shi)(shi)場(chang)信(xin)用(yong)評(ping)(ping)級作業(ye)管(guan)理的(de)(de)(de)通(tong)知》,以及證(zheng)監會的(de)(de)(de)《證(zheng)券市(shi)(shi)場(chang)資信(xin)評(ping)(ping)級業(ye)務管(guan)理暫行(xing)辦法(fa)》等對評(ping)(ping)級機構的(de)(de)(de)行(xing)為進行(xing)規范(fan)(fan)。

  第二,以評級(ji)換(huan)市(shi)場(chang),評級(ji)機構(gou)的(de)(de)專業(ye)性與(yu)獨(du)立(li)性受到損害。在(zai)起始階段(duan)債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)容(rong)量(liang)很小的(de)(de)時候,存在(zai)過多(duo)的(de)(de)信用評級(ji)機構(gou),后進入者為爭(zheng)奪市(shi)場(chang)以犧(xi)牲級(ji)別來參與(yu)競爭(zheng),其(qi)他機構(gou)為保(bao)住市(shi)場(chang)份(fen)額也相應調整評級(ji)政(zheng)策以應對市(shi)場(chang)變化,行業(ye)格(ge)局變成競爭(zheng)性格(ge)局,評級(ji)機構(gou)之間(jian)的(de)(de)過度競爭(zheng)導致評級(ji)的(de)(de)權威性、獨(du)立(li)性和行業(ye)形象大打折扣(kou)。

  第三,評(ping)(ping)級結果(guo)(guo)的(de)分布不(bu)(bu)合(he)理(li),偏離了其作(zuo)(zuo)為金融體(ti)系審慎監管(guan)和防范風(feng)險輔(fu)助(zhu)器(qi)的(de)功能定位。目前,我國(guo)發行(xing)主體(ti)評(ping)(ping)級85%落在(zai)(zai)AA及(ji)以(yi)上的(de)區間(jian),債項評(ping)(ping)級98%落在(zai)(zai)AA及(ji)以(yi)上的(de)區間(jian)。對于國(guo)內投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)來說,區分度不(bu)(bu)高的(de)外部評(ping)(ping)級結果(guo)(guo)僅(jin)能作(zuo)(zuo)為投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)區分監管(guan)或客戶(hu)要求的(de)符號,而(er)無(wu)法真正(zheng)幫助(zhu)辨識信(xin)用(yong)風(feng)險程度和防范信(xin)用(yong)風(feng)險,從而(er)無(wu)法有效指導投(tou)(tou)資(zi)決策。

  第四,信(xin)息披露不夠充(chong)分,評(ping)(ping)級(ji)機(ji)(ji)構(gou)與投(tou)(tou)資者(zhe)溝(gou)通(tong)不暢,市場(chang)對(dui)其評(ping)(ping)級(ji)結果(guo)難(nan)以有(you)效理(li)解。評(ping)(ping)級(ji)機(ji)(ji)構(gou)公布的(de)評(ping)(ping)級(ji)報(bao)(bao)告(gao)由于(yu)行文要求等,難(nan)以將企業情況全(quan)部和充(chong)分展示(shi)。早期(qi),投(tou)(tou)資者(zhe)對(dui)債券發行人有(you)疑問(wen),可以和評(ping)(ping)級(ji)機(ji)(ji)構(gou)的(de)分析(xi)(xi)師直接溝(gou)通(tong),但后(hou)來可能是為(wei)了避免(mian)出(chu)現糾紛(fen)等,評(ping)(ping)級(ji)機(ji)(ji)構(gou)中止(zhi)了這一做法。而國際評(ping)(ping)級(ji)機(ji)(ji)構(gou)的(de)分析(xi)(xi)師與投(tou)(tou)資者(zhe)有(you)較(jiao)多的(de)交(jiao)流(liu)互動(dong)。投(tou)(tou)資者(zhe)與評(ping)(ping)級(ji)機(ji)(ji)構(gou)分析(xi)(xi)師溝(gou)通(tong)渠道中斷后(hou),投(tou)(tou)資者(zhe)僅從(cong)公開評(ping)(ping)級(ji)報(bao)(bao)告(gao)難(nan)以就(jiu)一些(xie)企業關鍵和敏感的(de)信(xin)息作(zuo)出(chu)判斷,這一情況也影響了從(cong)投(tou)(tou)資角度對(dui)評(ping)(ping)級(ji)報(bao)(bao)告(gao)效用的(de)評(ping)(ping)判。

  華人的信貸信用分評價等級市廠也在加高境內外開館的能力,國外五大信用分評價等級單位開始華人市廠至今已近在眼晴。華人的信貸信用分評價等級單位怎么樣才能提高執行力更佳正規、獨自、理性的市廠企業形象,怎么樣才能不畏國外信用分評價等級單位的競爭與合作,留住現今市廠分額并取得持續保持增長期?

  第一,中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)作為(wei)一個日(ri)益開放中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)大國(guo),必須(xu)要加快建(jian)立有(you)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)特色的(de)信(xin)用評(ping)(ping)級(ji)(ji)法律(lv)制度(du)。這(zhe)既(ji)是提升信(xin)用評(ping)(ping)級(ji)(ji)行業整體(ti)形象(xiang)的(de)必經之(zhi)路,也(ye)是維護國(guo)家金融主權和經濟安(an)全(quan)的(de)需要。借鑒國(guo)際經驗,我國(guo)的(de)信(xin)評(ping)(ping)行業也(ye)不(bu)能僅(jin)依賴于(yu)行業自律(lv),必須(xu)加強外部監(jian)管(guan),構建(jian)專門的(de)立法體(ti)系(xi)。在設計(ji)評(ping)(ping)級(ji)(ji)監(jian)管(guan)改革制度(du)過(guo)程(cheng)(cheng)中(zhong)(zhong)(zhong)以評(ping)(ping)級(ji)(ji)結(jie)果的(de)形成和評(ping)(ping)級(ji)(ji)結(jie)果的(de)使(shi)用為(wei)主線,通過(guo)規(gui)范評(ping)(ping)級(ji)(ji)機構準入——評(ping)(ping)級(ji)(ji)過(guo)程(cheng)(cheng)管(guan)理——評(ping)(ping)級(ji)(ji)結(jie)果使(shi)用等環節(jie)確保評(ping)(ping)級(ji)(ji)機構的(de)獨立性,提高(gao)評(ping)(ping)級(ji)(ji)質量和透明度(du),推(tui)動評(ping)(ping)級(ji)(ji)結(jie)果的(de)合理使(shi)用。讓信(xin)用評(ping)(ping)級(ji)(ji)監(jian)管(guan)機構、信(xin)用評(ping)(ping)級(ji)(ji)機構、投資者及其他有(you)關主體(ti)有(you)法可依,為(wei)信(xin)用評(ping)(ping)級(ji)(ji)機構健康(kang)發(fa)展提供完(wan)善的(de)保證。

  國際上評級監管制度框架基本體現為三個層面:頂層為基本法律,中間層為監管規則,底層為指引和指南等規范性文件。其中(zhong),頂層法(fa)律效力(li)位階較高,其明確(que)基本監(jian)管(guan)(guan)原則(ze)(ze)與(yu)重點、界定(ding)檢查權力(li)邊界以及(ji)評(ping)級機構內(nei)部業務規(gui)范;中(zhong)間的(de)監(jian)管(guan)(guan)規(gui)則(ze)(ze)根(gen)據法(fa)律的(de)授權,從日常監(jian)管(guan)(guan)的(de)角(jiao)度出發,針對注冊(ce)審查、信(xin)息披露等(deng)須監(jian)管(guan)(guan)機構審查的(de)事項,制(zhi)定(ding)可操作(zuo)性強(qiang)的(de)具體細則(ze)(ze);底層的(de)指引和(he)指南對評(ping)級機構沒有強(qiang)制(zhi)約束(shu)力(li),但在監(jian)管(guan)(guan)工作(zuo)中(zhong)扮演(yan)著解釋和(he)指導的(de)角(jiao)色。

  第二,我國(guo)是金融監(jian)(jian)管(guan)(guan)主體多(duo)元的國(guo)家,其他金融監(jian)(jian)管(guan)(guan)機構往往通(tong)過引用外部評(ping)(ping)(ping)級(ji)結(jie)果來規范(fan)銀行、證券(quan)公司、保險公司以(yi)(yi)及基金的可投資范(fan)圍,由此形成了(le)分市場(chang)管(guan)(guan)理(li)評(ping)(ping)(ping)級(ji)結(jie)果的需要。應加強對評(ping)(ping)(ping)級(ji)機構和(he)評(ping)(ping)(ping)級(ji)結(jie)果進行規范(fan)管(guan)(guan)理(li),以(yi)(yi)有利于對評(ping)(ping)(ping)級(ji)結(jie)果質量進行有效(xiao)監(jian)(jian)控和(he)規范(fan),促進評(ping)(ping)(ping)級(ji)行業的競(jing)爭。

  第三,規范信用(yong)評級(ji)行業準入管理以及(ji)退(tui)出機制。

  準入管理。監管部門(men)應該鼓勵和(he)推動機(ji)構(gou)(gou)之(zhi)間(jian)的(de)兼并以提高評級機(ji)構(gou)(gou)的(de)技術實力(li)和(he)市(shi)場話(hua)語(yu)權,遏制(zhi)非理性競(jing)爭和(he)短期(qi)行(xing)(xing)為(wei),尤其是要從制(zhi)度上制(zhi)止或(huo)限制(zhi)以項目進行(xing)(xing)尋(xun)租的(de)行(xing)(xing)為(wei)。

  歐洲共同體國家證劵和市廠核查局(ESMA)是隨時承接核查在歐的個人信譽評估學校。2012年4月,ESMA回應將對現如今的核查規律采取調正。修改圖片后的核查規律能夠需求,歐洲共同體國家在內的加拿大評估學校在歐樹狀學校須向歐洲共同體國家證劵和市廠核查局說明其母單位適用歐洲共同體國家核查需求,方為得到合規管理資格考試。現如今國際性中國四大評估學校在歐的開店營收占歐洲共同體國家綜合性營收的配比小于90%。都可以得知,歐洲共同體國家的平等角逐角逐,志在支持我區城內創辦的評估學校與中國四大匹敵。

  退出機制。借鑒美國經驗,對于嚴(yan)重違(wei)規或多次(ci)出現重大(da)評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)失誤(wu)的(de)評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)機(ji)構(gou),SEC有(you)權撤銷其注冊資格。同樣,國內(nei)對于出現高評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)債券(quan)違(wei)約或評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)報(bao)告(gao)未(wei)能揭示(shi)違(wei)約債券(quan)的(de)違(wei)約原因的(de),應機(ji)制(zhi)化處理(li),評(ping)(ping)(ping)判(pan)出現問(wen)題的(de)原因。評(ping)(ping)(ping)估是(shi)由于企業(ye)提供虛假(jia)或不完整的(de)信息披露,還是(shi)評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)機(ji)構(gou)為了業(ye)務或在(zai)發行人壓(ya)力(li)下忽視了風(feng)險因素(su)(su)。評(ping)(ping)(ping)估違(wei)約是(shi)由于不可(ke)準確預測的(de)因素(su)(su),還是(shi)未(wei)能有(you)效揭示(shi)已經存在(zai)的(de)重大(da)風(feng)險因素(su)(su)。如果是(shi)重大(da)評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)失誤(wu)的(de),也應有(you)退(tui)出機(ji)制(zhi)。如果評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)機(ji)構(gou)和分析師(shi)已盡(jin)職盡(jin)責(ze),則不應追責(ze)。

  第四,防止利益沖突與控制評級質量應(ying)是信用評級監管規則的核心。

  防止利益沖突。美歐法律(lv)中均建(jian)立(li)了針對(dui)利益(yi)沖突的(de)(de)預防(fang)、識別、消除、管(guan)理和披露(lu)的(de)(de)全面監管(guan)框架(jia),同(tong)時(shi)還包括(kuo)很多細節性的(de)(de)規定。例如,(1)禁(jin)(jin)止持(chi)有一家信(xin)用評(ping)級(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)5%以上(shang)股(gu)(gu)(gu)權(quan)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)東同(tong)時(shi)持(chi)有其(qi)(qi)他評(ping)級(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)5%以上(shang)股(gu)(gu)(gu)權(quan)資本的(de)(de)交叉持(chi)股(gu)(gu)(gu)限制(zhi);(2)禁(jin)(jin)止同(tong)時(shi)對(dui)被(bei)評(ping)級(ji)(ji)對(dui)象提供產品設計和咨詢(xun)等附屬服務(wu);(3)禁(jin)(jin)止對(dui)持(chi)有本評(ping)級(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)股(gu)(gu)(gu)權(quan)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)東實施評(ping)級(ji)(ji),已經開始進行(xing)的(de)(de)項目,必須(xu)完全披露(lu)這一情況(kuang);(4)披露(lu)收人(ren)來源大于5%的(de)(de)被(bei)評(ping)級(ji)(ji)對(dui)象以及(ji)建(jian)立(li)評(ping)級(ji)(ji)項目的(de)(de)輪替制(zhi)度;(5)評(ping)級(ji)(ji)業(ye)務(wu)與市場業(ye)務(wu)必須(xu)嚴(yan)格(ge)隔離,防(fang)止評(ping)級(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)的(de)(de)市場拓展(zhan)業(ye)務(wu)影響其(qi)(qi)評(ping)級(ji)(ji)的(de)(de)公正與準(zhun)確;(6)要求機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)建(jian)立(li)對(dui)離職人(ren)員(yuan)的(de)(de)回顧審查制(zhi)度,SEC須(xu)對(dui)評(ping)級(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)的(de)(de)制(zhi)度進行(xing)定期檢(jian)查。

  控制評級質量。在保(bao)證評(ping)(ping)級(ji)(ji)質量(liang)方面,要求規定了(le)評(ping)(ping)級(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)須建(jian)立董事會(hui),負責監督(du)評(ping)(ping)級(ji)(ji)政策和(he)流程機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)、利益沖突防范機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)的(de)建(jian)立和(he)執行,內(nei)控(kong)制(zhi)(zhi)度的(de)效(xiao)果,職員報酬及(ji)晉升機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)。此外(wai),評(ping)(ping)級(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)的(de)董事會(hui)成員至(zhi)少有1/3為獨立董事,獨立董事應(ying)監督(du)評(ping)(ping)級(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)的(de)評(ping)(ping)級(ji)(ji)政策和(he)方法、內(nei)控(kong)質量(liang)及(ji)合規性等。

  第五,法(fa)規禁止有損(sun)市場(chang)(chang)公平(ping)秩序的(de)行(xing)為(wei)(wei)。三(san)(san)家國際性評(ping)(ping)級機構的(de)百年聲望賦予其強大的(de)市場(chang)(chang)影響力(li),鑒于評(ping)(ping)級機構在(zai)資本市場(chang)(chang)中的(de)特殊角(jiao)色,SEC為(wei)(wei)約束其有損(sun)市場(chang)(chang)公平(ping),甚至(zhi)濫(lan)用市場(chang)(chang)壟斷(duan)地位的(de)行(xing)為(wei)(wei),在(zai)證券法(fa)實施細則規定禁止三(san)(san)類有損(sun)市場(chang)(chang)公平(ping)秩序的(de)行(xing)為(wei)(wei):一是(shi)(shi)強制(zhi)(zhi)搭售行(xing)為(wei)(wei);二是(shi)(shi)評(ping)(ping)級購買行(xing)為(wei)(wei);三(san)(san)是(shi)(shi)以限制(zhi)(zhi)競爭(zheng)的(de)目的(de)操控評(ping)(ping)級。

  第六,加強信(xin)(xin)用(yong)評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)行為(wei)的(de)(de)責任(ren)追(zhui)究。金融危機(ji)(ji)后,美(mei)國(guo)、歐(ou)盟、日本(ben)、澳大利(li)亞、印(yin)度(du)等國(guo)家均逐步強化(hua)評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)的(de)(de)專家責任(ren),制定(ding)(ding)了針對信(xin)(xin)用(yong)評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)違(wei)反監管規定(ding)(ding)的(de)(de)處罰(fa)(fa)措施。國(guo)內除了也要(yao)(yao)制定(ding)(ding)違(wei)規處罰(fa)(fa)制度(du),投資者(zhe)也可(ke)就評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)公司的(de)(de)失(shi)誤進(jin)行民事訴訟,追(zhui)究信(xin)(xin)用(yong)評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)對其決(jue)定(ding)(ding)信(xin)(xin)用(yong)評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)風險的(de)(de)方法所依賴的(de)(de)重(zhong)要(yao)(yao)事實沒有進(jin)行合理(li)的(de)(de)調查等“故意或草率(lv)”的(de)(de)行為(wei)的(de)(de)法律責任(ren)。此外,對于(yu)更換或者(zhe)引入(ru)新評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)的(de)(de)受評(ping)(ping)(ping)企業,若一年之內出現(xian)評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)上調,相關機(ji)(ji)構(gou)要(yao)(yao)接受監管的(de)(de)質(zhi)詢,與(yu)原評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)構(gou)一起(qi)闡(chan)述各自評(ping)(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)理(li)由,防(fang)止級(ji)(ji)(ji)別競爭帶來(lai)不(bu)當(dang)得利(li)。

  第七,拓寬評(ping)級(ji)(ji)機構(gou)與投(tou)(tou)資者(zhe)的(de)(de)(de)溝通渠道,并保(bao)(bao)護分(fen)析(xi)師(shi)正(zheng)常發(fa)(fa)(fa)表(biao)意(yi)(yi)見(jian)。應(ying)該(gai)有(you)(you)制(zhi)度、有(you)(you)渠道讓評(ping)級(ji)(ji)機構(gou)的(de)(de)(de)分(fen)析(xi)師(shi)能(neng)夠(gou)比較自由地(di)發(fa)(fa)(fa)表(biao)自己的(de)(de)(de)看(kan)法,哪(na)怕是(shi)非正(zheng)式的(de)(de)(de)或者(zhe)不能(neng)完全保(bao)(bao)證其(qi)準確性的(de)(de)(de)判斷。分(fen)析(xi)師(shi)發(fa)(fa)(fa)布的(de)(de)(de)結論即(ji)使(shi)發(fa)(fa)(fa)行人有(you)(you)異(yi)議(yi)也不能(neng)追責(ze),建立爭議(yi)的(de)(de)(de)仲裁機制(zhi),允許分(fen)析(xi)師(shi)在(zai)客觀和(he)公(gong)正(zheng)的(de)(de)(de)基礎上發(fa)(fa)(fa)表(biao)意(yi)(yi)見(jian)而不受到追責(ze)。應(ying)形成投(tou)(tou)資者(zhe)與評(ping)級(ji)(ji)機構(gou)有(you)(you)效的(de)(de)(de)溝通機制(zhi),并讓評(ping)級(ji)(ji)機構(gou)定(ding)期就其(qi)暴露的(de)(de)(de)問題接受投(tou)(tou)資者(zhe)公(gong)開質詢,降低投(tou)(tou)資人溝通成本(ben)。

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